Crise no Agro Acelera Consolidação e Abre Portas para Aquisições

## Mercado Agrícola Brasileiro em Nova Fase de Consolidação

O agronegócio brasileiro pode estar prestes a vivenciar uma nova onda de consolidação, impulsionada por um cenário de aperto financeiro que se arrasta há dois anos. Empresas do setor enfrentam desafios como juros elevados, aumento de custos operacionais e baixa rentabilidade, o que tem levado à negociação de seus ativos com valores considerados atrativos. Essa conjuntura abre um leque de oportunidades para operações de fusões e aquisições (M&A).

Uma análise da Fortezza Partners, consultoria especializada em M&A, indica que, apesar das expectativas de melhora nos resultados empresariais para 2026, o mercado ainda não precificou completamente essa recuperação. Isso resulta em múltiplos de negociação mais baixos, o que é visto como um "bom ponto de entrada" para investidores estratégicos. A consultoria exemplifica a situação com o segmento de grãos e derivados, cujo múltiplo projetado caiu de 13 vezes o Ebitda para 6,4 vezes. No setor de insumos agrícolas, a relação despencou de 10,7 para 5,8 vezes, e no de bioenergia, de 4,8 para 3,7 vezes.

## Fatores Econômicos e Descontos nos Ativos

A cautela do mercado em relação ao cenário macroeconômico global e local, incluindo juros ainda altos, incertezas geopolíticas, o risco climático associado ao El Niño e a volatilidade dos preços das commodities, impede a recuperação dos valuations aos patamares observados no período pós-pandemia. Essa desvalorização é refletida na Bolsa de Valores brasileira (B3). Enquanto o CDI acumulou cerca de 15% de rendimento nos 12 meses até maio de 2026, empresas de insumos agrícolas registraram uma perda de 34% em valor de mercado, e as companhias sucroenergéticas viram seus valores recuarem 6,4%. O segmento de grãos, por sua vez, manteve-se praticamente estável, com uma leve alta de 1,2%.

## Oportunidades e Compradores Potenciais

O cenário atual, embora promissor para compradores, apresenta desafios. O número crescente de recuperações judiciais no agronegócio aumenta a oferta de empresas à venda. Contudo, o custo elevado do crédito restringe o número de potenciais compradores com capacidade financeira para realizar aquisições. Especialistas apontam que as transações podem se valer de estruturas alternativas, como troca de ações (stock swap) e mecanismos de earn-out, para mitigar a necessidade de desembolso imediato de caixa. Cooperativas e investidores estrangeiros, com destaque para os chineses, são vistos como os principais grupos com potencial para liderar essas aquisições, dada a solidez estrutural e o interesse estratégico no agronegócio brasileiro.

Alguns segmentos específicos já demonstram maior dinamismo em M&A. No setor sucroenergético, desinvestimentos como os da Raízen abrem espaço para outros players. A cadeia de ovos tem sido palco de diversas transações, envolvendo empresas como Granja Faria e JBS. O mercado de lácteos também segue em processo de consolidação, com aquisições de empresas como Catupiry e Piracanjuba. A expectativa é que uma recuperação mais robusta do mercado dependa da queda do custo de capital e de maior previsibilidade econômica no país.